11月29日，梦金园黄金珠宝集团股份有限公司（下称“梦金园”，HK:02585）在港交所上市。本次上市，梦金园的发行价为12.00港元/股，位于发售区间（12.0港元至14.4港元）的下限。
根据招股书，梦金园拟全球发售4395.68万股H股，发行后总股本约为2.773亿股股份。据此计算，该公司的募资总额约为5.27亿港元，扣除上市开支7499万港元后，对应的募资净额约为4.52亿港元，IPO市值约32.76亿港元。
上市首日，梦金园的开盘价为12.50港元/股，较IPO发行价上涨4.17%，盘中一度涨至13.20港元/股。截至收盘，梦金园的股价报收12.90港元/股，较发行价的涨幅为7.50%，总市值约为35亿港元。
据招股书披露，梦金园已与基石投资者天津海泰资本、Matrix Capital Limited、Solid Elegance International （Hong Kong） Limited、Bright Ambition International Limited及Swift Grace （Hong Kong） Limited达成协议，合计认购1.97亿元（约2.12亿港元）。
天眼查App信息显示，梦金园成立于2000年9月，前身为昌乐华业珠宝有限公司，位于天津市滨海新区。目前，该公司的注册资本约为2.29亿元，法定代表人为王忠善，主要股东包括王忠善、张秀芹、中信证券投资等。
本次上市前，王忠善持股28.27%，张秀芹持股26.19%，天津园金梦持股17.46%，金梦合伙持股9.60%，天津海开信创持股4.37%，金园合伙、金隆合伙分别持股3.93%，中信证券投资持股1.82%，赵笃学持股1.75%。
其中，王忠善为梦金园董事长、执行董事，张秀芹为副董事长、执行董事，二人为夫妻关系。此外，王忠善、张秀芹之子王国鑫为梦金园总经理，二人之女王娜为股东，四人均为梦金园的控股股东集团成员，合计控制75%的表决权。
另外，黄怡（即“演员海清”）持股1.53%，张义贞持股1.00%，张建军持股0.15%。特别说明的是，海清是一名中国内地女演员，毕业于北京电影学院表演系。此前，海清曾于2013年至2020年任梦金园的形象代言人。
2018年3月，海清以黄怡的身份购买了梦金园500万股股份，成本为每股10元，合计斥资5000万元，持股2.22%。同年8月，梦金园曾和广发证券签订上市辅导协议，后于2020年5月终止。
而在2020年9月，梦金园再次冲刺深圳证券交易所主板上市，辅导机构为中泰证券，但在2021年11月上会被否。2022年12月，梦金园与中信证券签订辅导协议，再次启动A股上市计划，但并未成行。
对于“转战”港股市场，梦金园在招股书中表示，该公司为了更好地接触多元化和全球投资者并获得国际认可，并未递交第二次A股申请并于2023年终止聘任中信证券为其第二次A股上市申请的保荐人。
在这个过程中，海清也选择了减持梦金园的股权。2022年3月，海清（即“黄怡”）以每股12.98元的价格将持有的150万股转让给了张义贞，交易总价为1947万元。同年1月，成诚鼎辉则选择了“清仓”。
据招股书披露，成诚鼎辉于2022年1月与张义贞、张建军签订股权转让协议，分别向两人转让0.36%、0.15%的股权，代价为每股12.97元。转让完成后，成诚鼎辉不再是梦金园的股东。
2022年5月，嘉兴煜港向王忠善转让了梦金园0.40%的股权，代价为每股12.88元，合计1159.2万元。同期，平安天煜分别向王忠善、赵笃学转让1.72%、1.78%的股权。转让完成后，嘉兴煜港、平安天煜也不再是梦金园的股东。
对此，梦金园方面称，在获告知该公司先前A股上市尝试于2021年11月未获中国证监会批准后，成诚鼎晖、嘉兴煜港及平安天煜因彼等各自的内部投资决定，已于2022年1月至5月出售彼等于该公司的全部股权。
相比之下，中信证券投资则于2022年8月以现金方式按每股人民币12.00元认缴梦金园4,166,666股股份，合计约5000万元，可谓是“低价入股”。也正是这一年的11月，中信证券与梦金园达成IPO辅导合作。
据招股书介绍，梦金园是一家黄金珠宝首饰原创品牌制造商（OBM）。据中国黄金协会及弗若斯特沙利文报告，按2023年黄金加工量及黄金珠宝收益计算，梦金园在中国黄金珠宝品牌中分别为第三和第五。
2021年、2022年和2023年，梦金园的营收分别为168.71亿元、157.24亿元和202.09亿元，复合年增长率为9.45%。2024年上半年，该公司的收入为99.80亿元，较2023年同期的93.16亿元增长7.12%。
2021年，梦金园的净利润约为2.24亿元，而2022年则同比下降19.48%至1.81亿元，2023年又增长29.16%至2.33亿元。2024年上半年，该公司的净利润为5225.2万元，较2023年同期的1.06亿元再次“腰斩”。
据贝多财经了解，梦金园的收入主要来自黄金珠宝及其他黄金产品。报告期内，梦金园的黄金珠宝及其他黄金产品收入分别为164.57亿元、153.93亿元、198.77亿元和98.35亿元，占其总收入的超97%，而K金首饰、镶钻珠宝及其他产品的占比不到2%。
报告期内，梦金园的毛利分别为5.36亿元、7.59亿元、10.77亿元和6.18亿元，毛利率分别为3.2%、4.8%、5.3%和6.2%。其中，黄金珠宝及其他黄金产品的毛利率分别为2.2%、3.9%、4.6%和5.6%。
即便有黄金作为业绩支撑，梦金园的毛利率也明显低于同行。报告期内，梦金园的毛利分别为5.36亿元、7.59亿元、10.77亿元和6.18亿元；毛利率分别为3.2%、4.8%、5.3%和6.2%，远低于周大福、老铺黄金、周六福等。
