近日，杨国福麻辣烫所属公司上海杨国福企业管理（集团）股份有限公司（下称“杨国福”或“杨国福麻辣烫”）在港交所递交上市申请材料，中信建投国际为独家保荐机构。若上市成功，杨国福将成为“麻辣烫第一股”。
信息显示，杨国福成立于2003年，是一家中式快餐品牌。截至2021年9月30日，杨国福品牌旗下共有5783家餐厅，包含位于上海的3家自营餐厅，5759家遍及中国31个省市的加盟餐厅，以及21家海外加盟餐厅。
根据弗若斯特沙利文，按截至2020年12月31日止年度或截至该日期的商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的中式快餐市场中均排名第一。按同期的收入、商品交易总额以及餐厅数量计算，杨国福在中国的麻辣烫市场中排名第一。
财务方面，杨国福2019年、2020年的营收分别为11.82亿元、11.14亿元，年内盈利（净利润）分别为1.81亿元、1.69亿元，归属本公司权益股东的净利润分别为1.78亿元、1.65亿元。
来源：杨国福招股书。
2021年前9个月（前三季度），杨国福的营收为11.63亿元，2020年同期的营收为7.23亿元；净利润为2.02亿元，2020年同期的净利润为9446.3万元。截至2021年9月30日，杨国福持有的现金及现金等价物为1.39亿元。
值得一提的是，杨国福的管理层还在该公司上市前进行了紧急“套现”。招股书显示，杨国福在2021年9月向权益股东宣派了人民币1亿元的股息。经扣除个人所得税后2000万元后，有关股息已于2021年9月支付。
图片来源：杨国福招股书。
在本次上市前的股权架构中，杨氏家族、上海福果果和上海圣恩福于合共有权行使公司100%的表决权，为杨国福麻辣烫的控股股东。其中，杨国福麻辣烫董事会执行董事兼董事长“杨国福”拥有并有权控制公司约41.82%的表决权。
同时，杨国福的配偶朱冬波持有38.79%的股份，杨国福和朱冬波之子杨兴宇持有19.39%的股份。目前，杨氏家族（杨国福、朱冬波、杨兴宇）已订立一致行动协议，按杨国福的指示行动。
毛利率方面，2019年、2019年、2020年及2021年前三季度，杨国福的毛利率分别为27.9%、28.7%、30.2%，相对保持稳定。特别说明的是，杨国福2020年前三季度的毛利率则为26.8%，为期内最低值。
招股书显示，杨国福主要通过餐厅运营业务分部获得收入，包括以下业务线：(i)加盟餐厅，为主要收入来源；(ii)自营餐厅；及(iii)其他。其中，加盟餐厅业务线的收入主要来自收取的加盟费和系统维护费以及向加盟商销售货品。
除了餐厅业务，杨国福还在2021年1月向市场推出第一个零售产品系列。截至2021年9月30日，该公司已合共推出16SKU的零售产品，包括麻辣烫自热锅、多人份自热大火锅及火锅汤底料，均由四川工厂制造。
值得一提的是，近期有网友在社交平台曝光杨国福自热小火锅吃出异物，疑似固体发霉物。而杨国福方面回应称，“杨国福集团非常重视食品安全性以及用户感受，且公司一直以合规合法经营作为第一准绳。”
“在事件发生后，我们第一时间已经与消费者联系并核实该情况，目前正在调查处理中，若有相关消息也会由公司端统一发布”，杨国福方面还表示，未来一定秉承着客观公正的态度，针对食品安全问题层层把关，避免类似问题再度出现。
据贝多财经了解，这并非杨国福首次因食品安全问题遭到曝光。此前的2021年7月，曾有视频博主暗访杨国福麻辣烫，发现杨国福麻辣烫存在仓库内遍地老鼠屎、食材被老鼠咬后仍继续使用、用猪肺清洗容器等食品安全问题。
而据官方通报，2021年7月24日，广东省市场监管部门获知深圳市杨国福麻辣烫店存在汤料污秽不洁等食品安全问题的线索后，立即对该门店进行现场检查，针对其违法违规行为，进行立案查处，并查封了涉事门店，没收违法所得，罚款5万元。
图片来源：中国新闻网。
同期，广东、上海、河北、内蒙古、黑龙江、辽宁、江苏、浙江、安徽、山东、河南等11个省（自治区、直辖市）市场监管部门全面排查了辖区内杨国福麻辣烫门店3323家，责令整改841家，警告5家，立案查处24件。
此外，北京市消协在2021年10月发布的通报显示，华莱士、杨国福、呷哺呷哺存在食品安全问题的门店数量排在前三位。以此来看，食品安全问题仍是悬在“杨国福麻辣烫”头上的一把利剑。
图片来源：北京市消协。
不过，仅有三家自营门店的杨国福公司却并未真正遭到处罚。杨国福在招股书中提示风险时称，其无法向阁下保证该公司将不会收到公众对食品污染、餐厅卫生问题或有瑕疵的产品提出的任何申索。
本次冲刺港交所上市，杨国福拟将募集资金将用于升级生产设施，以（其中包括）支持加盟餐厅业务线、丰富品牌组合、扩大零售产品供应以及抓住潜在的市场机遇（尤其是在麻辣烫价值链方面）；用于进一步加强研发能力，以及用于提升多领域的人才培养和维护等。
就行业来看，杨国福所处的麻辣烫市场正发展成为中国快餐市场的重要分部。根据弗若斯特沙利文，按商品交易总额之和计算，中国麻辣烫市场由2016年的约人民币968亿元增加至2019年的约1306亿元，年复合增长率约为10.5%。
受COVID-19疫情影响，按商品交易总额计算的市场规模缩小至1142亿元，负增长率为-12.5%。而随着COVID-19状况逐渐受控，预期2025年按商品交易总额之和计算的估计市场规模将达到约1973亿元，2020年至2025年的年复合增长率为11.5%。
弗若斯特沙利文数据显示，2020年，连锁麻辣烫市场按商品交易总额计算的市场规模为人民币251亿元，并预期于2025年达到约513亿元，2020年至2025年的年复合增长率为15.3%。
